Что там с телекомом: 5G пока не радует, стройка дорожает, а МТС меняет дивидендную политику

Главным ньюсмейкером недели стала МТС, но не по собственной воле.

Разбираем, почему 5G пока работает не так, как хотелось бы, стройка у всех дорожает, а хорошая дивидендная политика может напугать инвестора.

Это точно пятое поколение?

«Известия» протестировали сети МТС, Билайна, МегаФона и Т2 в центре Москвы, на туристических маршрутах и в других местах со скоплением пользователей. Вывод: в большинстве локаций скорость 5G не превысила LTE, а иногда оказывалась ниже.

Картина по точкам разношёрстная. На Никольской у МТС скачивание доходило до 284 Мбит/с, ближе к ГУМу — до 1,1 Гбит/с. На Красной площади сети Т2 и МТС переключились на 4G, хотя по карте МТС там должен быть «сверхбыстрый» интернет; у МегаФона в режиме 5G скорость упала ниже 10 Мбит/с, а у Билайна тестовое приложение вообще не увидело доступа в интернет. На Лубянке у МТС работала только 4G, у Т2, Билайна и МегаФона — 136, 50 и 47 Мбит/с. У «Спортивной» и Лужников МТС выдавал от 11 до 57 Мбит/с, Билайн — 53, у МегаФона и Т2 были доступны только сети LTE. В метро 5G не нашлось ни у кого.

Основная часть запущенных в России сетей 5G сейчас работает в режиме NSA — с опорой на инфраструктуру LTE и на частотах, которые ранее использовались для 4G. Отдельно МТС открыла доступ к прежним пилотным зонам в диапазоне 4,9 ГГц. Скорость в одной точке у разных операторов зависит в том числе от нагрузки на конкретную сеть.

На следующий день «Ведомости» собрали оценки операторов и экспертов. Опрошенные «Ведомостями» операторы и эксперты говорят о приросте скорости в среднем на 15–30%, а по данным сервиса «Мегабитус» после запуска 5G средняя скорость выросла примерно на 15%. Вот такой у нас 5G.

Всё ещё в тестовом режиме

На прошлой неделе МТС объявила, что первой из операторов открыла абонентам 5G в диапазоне 4,9 ГГц в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Екатеринбурге и Уфе. Там заявленная скорость достигает 1,5 Гбит/с.

Но чудес не бывает: в Минцифры объяснили, что у компании есть разрешение только на создание пилотных зон в этом диапазоне без взимания платы с абонентов, и действует оно до 1 августа 2027 года. Основание — решение ГКРЧ от июля 2019 года, которое позволяет тестировать оборудование и отрабатывать технические решения.

Разница принципиальная. Новое решение ГКРЧ выделило операторам диапазон 4,63–4,99 ГГц для дальнейшего развития сетей на российском оборудовании. Старое разрешение МТС позволяет проводить пилоты в том числе на импортном железе и не предполагает платных коммерческих услуг. По информации источника «Ъ» на рынке, в этих зонах МТС использует зарубежное оборудование.

То есть тем, кто попал на тест, повезло, но решение временное: коммерческое развёртывание 5G в новом диапазоне должно вестись уже по новым требованиям. С 2027 года предусмотрен переход на российские базовые станции, а запустить услуги 5G во всех городах-миллионниках операторы должны до конца 2027-го.

Пока конкуренция операторов во многом сводится к масштабу стартового покрытия. Более заметная разница для абонентов должна появиться по мере развёртывания сетей в выделенном диапазоне 4,63–4,99 ГГц.

Что нам стоит сеть построить

И это будет очень дорого. Капвложения крупных операторов могут вырасти в этом году примерно на 10% — до 460 млрд рублей, а в 2027-м дойти до 580 млрд. Такой прогноз дало Национальное рейтинговое агентство.

Первая причина — ключевая ставка. Последние пару лет капексом старались не разбрасываться из-за дорогих денег. Сейчас стало полегче, но 14% всё ещё много, а на последнем заседании Банк России оставил ставку без изменений.

Вторая — 5G. Часть импортного оборудования операторы заранее модернизировали с расчётом на сети пятого поколения, но запуск долго откладывался: рынок жил в парадигме «5G только на отечественном». В последний момент операторам дали технологическую нейтральность — возможность использовать один диапазон для разных поколений связи — и разрешили использовать на действующих LTE-частотах зарубежные базовые станции, установленные до 1 сентября 2026 года. Так что повторения инвестиционного бума времён LTE ждать не приходится.

Зато для дальнейшего развёртывания 5G в диапазоне 4,63–4,99 ГГц потребуется российское оборудование. Серийные поставки таких базовых станций ожидаются в 2027 году, поэтому основные вложения ещё впереди.

Плюс к антеннам прилагаются ядро сети и транспорт, их тоже надо модернизировать. Точных цифр никто не назовёт — у каждого оператора свои принципы инвестпланирования. Но наращивать придётся всем.

Как напугать инвестора

Акции МТС на Мосбирже за три торговых дня после объявления новой политики упали примерно на 12,6% — с 199,35 рубля на закрытии 15 сентября до 174,25 рубля на закрытии 18 сентября.

Теперь компания будет возвращать акционерам до 20% годовой OIBDA двумя путями в 2027–2028 годах: 70% этой суммы пойдёт на дивиденды, то есть до 14% OIBDA, оставшиеся 30% — на обратный выкуп акций. Минимальный целевой возврат — 70 млрд рублей за календарный год. Дивиденды компания планирует платить не реже трёх раз в год, первая выплата по новой схеме ожидается в январе 2027-го.

Новость вроде бы хорошая: прежняя политика на 2024–2026 годы предусматривала выплату не менее 35 рублей на одну обыкновенную акцию ежегодно. Последние три года OIBDA МТС росла в среднем на 9,3% в год, а фиксированный ориентир по выплатам не менялся. Теперь размер возврата будет сильнее зависеть от финансовых результатов компании.

Рынку, однако, не понравилась выросшая неопределённость. Как отмечают опрошенные «Ведомостями» аналитики, новая формула делает выплаты менее предсказуемыми, а при минимальном объёме возврата дивиденд на акцию может оказаться ниже прежних 35 рублей.

Связь вместо штрафа

МТС построит сеть в 370 населённых пунктах с населением меньше тысячи человек — это часть мирового соглашения с ФАС. Адресный план согласовали с Минцифры и антимонопольной службой, строить оператор будет за свой счёт.

В список попали населённые пункты в 53 регионах, в том числе республики Алтай, Башкортостан, Карелия, Татарстан, Удмуртия и Якутия, а также Краснодарский, Красноярский, Пермский и Хабаровский края.

История началась весной 2024-го, когда МТС повысила тарифы в среднем на 8% для более чем 30 млн абонентов, а 22 мая ФАС возбудила дело. Служба посчитала, что повышение тарифов не было подтверждено ростом затрат оператора. В июле 2025 года Арбитражный суд Москвы поддержал требование взыскать около 3 млрд рублей незаконно полученного дохода, компания предписание оспорила, а в ноябре стороны заключили мировое соглашение: 664 млн рублей в федеральный бюджет и 2,4 млрд — в инфраструктуру связи малых населённых пунктов.

Неделей ранее «Код.ру» разбирал первый коммерческий запуск 5G в России: где появились сети операторов, какие смартфоны к ним подключаются и почему на iPhone 5G пока не работает.

До этого мы рассказывали об условиях запуска сетей пятого поколения, включая технологическую нейтральность и требования к оборудованию в новом диапазоне.