МВФ предупредил, что падение рынка ИИ может ударить по мировой экономике

Международный валютный фонд в докладе о глобальной финансовой стабильности назвал коррекцию на рынке ИИ одним из трёх главных рисков для мировой финансовой системы.

Доклад опубликован 13 октября 2026 года. Кроме ИИ, фонд выделяет ещё два риска: резкий рост доходности государственных облигаций и кибератаки. По оценке МВФ, каждый из них по отдельности может быть управляем, но способен обострить накопленные слабые места финансовой системы.

Отдельно фонд разбирает круговое финансирование. Это сделки, в которых крупный игрок вкладывает деньги в ИИ-компанию, а она в ответ обязуется покупать его услуги или чипы. МВФ изучил 14 таких публичных сделок с 2023 года: около $300 млрд вложений в акции и $650 млрд в долг в обмен на $1,4 трлн будущих обязательств по выручке. По словам помощника директора департамента Джейсона Ву, если отдача от ИИ окажется под вопросом, акции могут подешеветь, долг станет сложнее обслуживать, а обещанные закупки могут не состояться.

«Код.ру» ранее разбирал, как такая сеть взаимных сделок сложилась вокруг OpenAI и Nvidia. Теперь фонд указывает и на растущую долговую нагрузку. С 2024 года доля гиперскейлеров, крупнейших операторов дата-центров, в мировом выпуске облигаций инвестиционного уровня выросла с менее 1% до 10%. Свободный денежный поток у них сокращается, и для ИИ-инвестиций всё чаще нужны займы.

Замдиректора департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала МВФ Атанасиос Вамвакидис заявил, что оценки компаний не завышены, так как прибыль стабильно превышает прогнозы и мультипликаторы P/E снизились. По его словам, это ключевое отличие от пузыря доткомов. Он также отметил, что вложения остального мира в американские активы, прежде всего в ИИ-компании, максимальны за всю историю.

В стресс-тесте банков МВФ смоделировал сценарий, в котором ИИ даёт меньший рост производительности, чем ожидалось, а доходность облигаций резко растёт. В нём рост мирового ВВП в первые два года оказывается примерно на 3 процентных пункта ниже базового, а безработица увеличивается на 3,5 пункта. Банковская система в целом выдерживает удар, но банки с 22% мировых банковских активов попадают в категорию слабых. Фонд призвал власти ограничить кредитное плечо на рынке ИИ, в том числе маржинальное кредитование и биржевые фонды с плечом.